IPO de Cripto Enfrentam Desafio em Mercados Públicos Mais Seletivos em 2026

Empresas de cripto estão retornando aos mercados públicos após vários anos à margem. As listagens em 2025 refletiram uma confiança renovada após uma desaceleração prolongada. O teste maior, no entanto, ainda está por vir. A sócia da White & Case, Laura Katherine Mann, diz que 2026 determinará se os IPOs de cripto podem manter a confiança dos investidores além dos ciclos de mercado.

Circle, Bullish, Gemini Lideram a Retomada dos IPOs de Cripto em 2025

Mann descreve 2025 como um “ano de caso-teste” para ofertas públicas iniciais de cripto. A emissão retomou, mas o desempenho de longo prazo permanece incerto. Em sua opinião, 2026 vai determinar se os IPOs de ativos digitais representam um segmento do mercado público duradouro ou negociações de curto prazo vinculadas principalmente a movimentos de preço dos tokens.

A atividade de IPO aumentou este ano, começando com a listagem pública do emissor de stablecoin Circle em junho. Bullish seguiu com uma estreia em agosto, enquanto a Gemini abriu capital em setembro.  Cada transação teve a intenção de melhorar o apetite dos investidores após a retração que se seguiu ao pico do mercado em 2021.

A atenção agora se volta para o próximo grupo de emissores potenciais. A bolsa sul-coreana Upbit, a corretora prime de cripto FalconX e a empresa de análise blockchain Chainalysis estão entre as companhias vistas como possíveis candidatas. O gestor de ativos Grayscale já protocolou pedido de listagem nos Estados Unidos, aumentando as expectativas para um pipeline movimentado no próximo ano.

Interesse Institucional Retorna à Medida que Empresas Enfrentam Fiscalização do Mercado Público

A atividade global de cripto se recuperou desde a queda. Volumes de negociação, participação institucional e desenvolvimento de produtos estão todos maiores do que os mínimos recentes. Ainda assim, Mann diz que a questão chave é se as empresas de cripto podem sustentar esse impulso tempo suficiente para atender às expectativas do mercado público. O interesse apenas de investidores nativos em cripto pode não ser suficiente.

A volatilidade continua sendo uma grande preocupação para investidores de ações em 2026. O Bitcoin mais que dobrou em 2024, atingiu novos máximos em 2025 e depois recuou fortemente. Mann explicou que oscilações de preço afetam a estabilidade da receita, a atividade dos usuários e os modelos de avaliação. Investidores públicos normalmente são menos tolerantes a essas flutuações do que apoiadores privados.

O setor financeiro tradicional também está moldando as expectativas do mercado. O S&P Dow Jones Indices anunciou planos em outubro para lançar um produto que combine ativos digitais com empresas públicas relacionadas a cripto. Mann diz que desenvolvimentos assim apontam para uma aceitação mais ampla à medida que a infraestrutura de mercado se adapta para incluir o setor.

Pipeline de IPO de Cripto Inclina-se para Bolsas e Corretoras

Maior participação institucional trouxe padrões mais rígidos. O apetite a risco pode estar melhorando, mas a seletividade está aumentando mais rápido. Mann destaca a revisão da MSCI sobre excluir empresas que mantenham mais da metade de seus ativos em cripto, particularmente firmas no estilo tesouraria de ativos digitais. Essa discussão reflete uma crescente divisão entre empresas operacionais e focadas no balanço patrimonial.

À medida que mais empresas consideram abrir capital, investidores estão avaliando vários fatores que provavelmente influenciarão os resultados em 2026 :

• Receita gerada por serviços em vez de movimentos diários dos preços dos tokens.
• Posição regulatória clara e registros de conformidade.
• Dependência limitada de ativos cripto como núcleo de ativos.
• Modelos de negócio comparáveis a firmas financeiras estabelecidas.
• Desempenho explicado usando métricas padrão de ações.
• Desenvolvimentos regulatórios chave no espaço cripto.

Uma mudança também está ocorrendo nos tipos de empresas esperadas para listar. Embora 2025 tenha como destaque várias listagens de tesourarias digitais, Mann espera que os candidatos de 2026 se assemelhem a provedores de infraestrutura financeira. Empresas que podem apontar para frameworks de conformidade, receita recorrente e estabilidade operacional provavelmente atrairão interesse mais amplo dos investidores.

Corretoras e bolsas reguladas estão entre essas candidatas. Mann diz que empresas que já operam sob regimes de conformidade do tipo bancário podem se apresentar como negócios estabelecidos. Para essas firmas, uma listagem pública representa um passo natural. Kraken já protocolou pedido de abertura de capital e pode listar já no primeiro trimestre do próximo ano.

Momento dos IPOs de Cripto Encontra Disciplina de Avaliação Antes de 2026

Plataformas de pagamentos com stablecoins e empresas focadas em tesouraria representam outro grupo sob consideração. Os frameworks legais estão melhorando tanto nos Estados Unidos quanto na Europa. Mann destaca a GENIUS Act e as regras MiCA da Europa como fornecendo orientações mais claras para emissores de stablecoins lastreados em fiat. Estruturas que se assemelham a instituições financeiras reguladas são geralmente mais fáceis de avaliar para investidores públicos.

Apesar desses desenvolvimentos favoráveis, a cautela permanece. A disciplina de avaliação retornou, e recentes IPOs de tecnologia mostram empresas listando em estágios mais avançados e com maior escala. Empresas de cripto que buscarem abertura de capital em 2026 provavelmente enfrentarão escrutínio semelhante.

A incerteza macro adiciona risco adicional. A fraqueza contínua nos preços de cripto desde outubro, ou uma retração mais ampla em ações de tecnologia e IA, pode reduzir o apetite ao risco. Mann alertou que tais condições poderiam fechar rapidamente a janela de IPO para muitos emissores potenciais.

Uma recuperação poderia mudar o sentimento com a mesma rapidez. Preços mais fortes e progresso regulatório contínuo provavelmente encorajariam mais empresas a prosseguir com as listagens. Mann observou que 2025 mostrou que empresas de cripto podem retornar aos mercados públicos. O desfecho em 2026 determinará se elas podem permanecer lá.

James G.

James Godstime is a crypto journalist and market analyst with over three years of experience in crypto, Web3, and finance. He simplifies complex and technical ideas to engage readers. Outside of work, he enjoys football and tennis, which he follows passionately.

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